RENAISSANCE FINANCE

Risque de contrepartie et CVA / FVA

Certification / expertise

2 jour(s)

1820 € HT

Organisme privé de formation continue

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Objectifs

  • Comprendre la mesure et gestion du risque de contrepartie.
  • Appréhender les changements réglementaires récents et à venir.
  • Comprendre la CVA / FVA et la couverture de CVA.

Public visé

  • Risk managers.
  • Front Office dérivés.
  • MOA dans les métiers de risque ou Front Office BFI.

Programme

Introduction :
  • Risques de marché et risque de crédit sur les opérations de marché.
  • Contexte et historique.
  • Pourquoi la modélisation de l'exposition au risque de contrepartie est-elle compliquée ?
  • Tour d’horizons des sujets d'actualité : xVA, exigences en fonds propres, clearing mandates.
Exposition au risque de contrepartie :
  • Définition de la mesure de l'exposition.
  • Modèle simple de l'exposition.
  • Analyse du profil d'exposition.
Cas pratique : Calcul et analyse de profils d'exposition pour différents types de produits : swap, forward, option.

Modélisation de CVA et FVA :
  • Perspective historique.
  • Notions de xVA : CVA, FVA, DVA, KVA, MVA.
  • Type de CVA (unilatéral / bilatéral, conditionnel).
  • Probabilité de défaut dans le calcul de CVA.
  • Calcul de CVA pour les cas simples.
  • Débat sur l’utilisation des probabilités de défaut historiques / risque neutres.
  • Problématique de Wrong Way Risk / Right Way Risk.
  • Calcul de FVA et DVA.
  • Valorisation du risque de contrepartie et la marge commerciale sur les produits dérivés.
Cas pratique : Calcul de CVA par approche analytique et par approche Monte Carlo.

Cas pratique : CVA avec Wrong Way Risk.

Mesures économiques et réglementaires du risque de contrepartie :
  • L'exigence en fonds propres et le risque de contrepartie.
  • Méthode de l’exposition courante (CEM).
  • Méthode des modèles internes.
  • Indicateurs des expositions :
    • Exposition potentielle (PFE : Potential Future Exposure, Peak Exposure).
    • Exposition attendue (EE : Expected Exposure).
    • Exposition positive attendue effective (EEPE : Effective Expected Positive Exposure).
  • Mesures stressés dans Bâle 3.
  • Calcul de l'EAD avec la méthode de modèles internes.
  • Calcul de l'échéance effective (Effective Maturity).
  • Critères d'homologation des modèles internes.
  • Nouvelle méthode SA-CCR (ex NIMM).
Exemple : Calcul de PFE, EEPE, CEM, SA-CCR.

Focus sur les différents aspects de modélisation :
  • Vision système d'un modèle du risque de contrepartie.
  • Modélisation des facteurs de risque.
Cas pratique : Calibration pour l'EEPE et pour la CVA.
  • Valorisation d'un portefeuille de produits dérivés.
  • Unités de calcul et netting.
  • Modélisation du collatéral et la période de marge en risque.
Cas pratique : Lecture d'un Master Agreement avec CSA.

Exemple : Scénarios d'exposition au risque de contrepartie avec appels de marge.
  • Back-testing.
Cas pratique : Concevoir et analyser un back-test.
  • Stress-testing.
Cas pratique : Concevoir un stress-test.

La charge en capital liée à la variabilité de la CVA :
  • Problématique de la volatilité de la CVA.
  • Définition de la charge réglementaire dans Bâle 3.
  • Débat autour des exemptions européennes.
  • Couverture de la CVA économique et réglementaire.
Cas pratique : Comprendre les différences entre la CVA économique et la CVA réglementaire.
  • Problématiques liées à la couverture indicielle.
  • Couverture en situation de Wrong Way Risk / Right Way Risk.
Cas pratique : Impact de la couverture de la CVA réglementaire sur la volatilité du PnL économique.

Chambres de compensation et clearing :
  • Perspective historique.
  • Clearing mandates.
  • Les mécanismes du clearing.
  • Client clearing.
  • Margining, réhypothécation et ségrégation.
  • Méthodologies de calcul de l'Initial Margin.
Exemple : Calcul de l'Initial Margin.
  • Exigences en fonds propres.
Cas pratique : Le clearing réduit-il toujours l'exposition au risque de contrepartie ?

Gestion du risque de contrepartie :
  • Politique de risque.
  • Système de limites.
  • Contreparties centrales.
  • Impact de la couverture de CVA sur le risque de contrepartie.
Cas pratique : Composantes de la politique de gestion du risque de contrepartie.

Test et discussion.
 

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En résumé

Objectif

Certification / expertise

Durée

2 jour(s)

Coût

1820 € HT

Modes d'enseignement

En école ou centre de formation

Domaine

Risk management

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